来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，格林基金管理有限公司发布了旗下格林聚合增强债券型证券投资基金（以下简称“格林聚合增强债券基金”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额和净资产大幅下降的挑战，同时在业绩表现、投资策略等方面也呈现出一系列特点。
基金业绩与财务指标分析
主要会计数据和财务指标：净利润下滑，资产规模缩水
从主要会计数据和财务指标来看，格林聚合增强债券基金在2024年经历了显著变化。
| 项目 | 格林聚合增强债券A | 格林聚合增强债券C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | -137.53 | 421,036.58 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0261 | 0.0185 |
| 本期加权平均净值利润率 | -2.48% | 1.82% |
| 本期基金份额净值增长率 | 5.23% | 5.06% |
| 期末可供分配利润（元） | 3,152.98 | 423,123.50 |
| 期末基金资产净值（元） | 54,829.49 | 7,487,200.85 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0610 | 1.0599 |
与2023年末相比，期末基金资产净值大幅下降，格林聚合增强债券A从41.23元降至54,829.49元，格林聚合增强债券C从126,302,090.23元降至7,487,200.85元 。本期利润方面，A类基金出现亏损，C类基金虽有盈利但较之前也有变化。这些数据表明基金在盈利能力和资产规模上都面临挑战。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较显示，格林聚合增强债券A和C在过去一年的份额净值增长率分别为5.23%和5.06%，而同期业绩比较基准收益率为8.96%，均跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 格林聚合增强债券A | 格林聚合增强债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去一年 | 5.23% | 8.96% | -3.73% | 5.06% | 8.96% | -3.90% |
自基金合同生效起至今，这种差距依然存在，A类基金份额净值增长率为6.10%，C类为5.99%，而业绩比较基准收益率为9.91%。这反映出基金在投资运作上未能达到预期的业绩比较基准水平。
投资策略与运作分析
投资策略：债券与股票兼顾
格林聚合增强债券基金采用资产配置策略、债券投资策略、股票投资策略和国债期货投资策略。2024年，债券市场上半年因宏观环境和资金避险情绪上涨，二季度虽基本面有结构性好转但仍维持震荡偏强走势，央行提示风险导致市场情绪波动但调整幅度有限。权益市场上半年“出海”“红利资产”“周期资源品”等成为投资主线，5月中旬后市场回调，科技成长板块阶段性领涨。三季度宏观环境低位运行，9月政策发布提升市场乐观预期，股市修复，债市调整。四季度国内政策积极，股市走强，债市大幅调整。
基金在这样的市场环境下，通过调整债券和股票投资比例来应对市场变化。例如在债券投资上，根据市场利率和基本面情况进行品种和期限的选择；在股票投资上，把握板块轮动机会，关注科技成长等赛道。
业绩表现归因：市场波动与投资决策影响
基金业绩表现未达业绩比较基准，一方面受市场整体波动影响，如权益市场的回调和债市的阶段性调整；另一方面，投资决策在把握市场节奏和资产配置比例上可能存在优化空间。例如在某些阶段，债券市场的利率波动和股票市场的板块轮动未能被精准把握，导致投资收益未达预期。
费用与交易情况解读
管理与托管费用：规模变动影响费用支出
基金管理费和托管费是基金运营的重要成本。2024年，格林聚合增强债券基金当期发生的基金应支付的管理费为162,118.02元，较上一年度的193,199.78元有所下降；托管费为46,319.42元，较上一年度的55,199.95元也有所降低。
| 项目 | 本期（2024年） | 上年度（2023年） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 162,118.02 | 193,199.78 |
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 46,319.42 | 55,199.95 |
这主要是由于基金资产规模的下降，根据管理费按前一日基金资产净值0.70%的年费率计提、托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提的规则，资产规模变小导致费用支出相应减少。
交易费用与投资收益：股票交易有盈利但成本需关注
基金在股票和债券投资交易中产生了一定费用，并获得相应收益。2024年，买卖股票差价收入为107,420.24元，债券投资收益为867,078.64元。然而，股票投资的交易费用为82,212.10元，债券投资的交易费用为2,190.00元。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 买卖股票差价收入 | 107,420.24 |
| 债券投资收益 | 867,078.64 |
| 股票投资交易费用 | 82,212.10 |
| 债券投资交易费用 | 2,190.00 |
虽然股票投资实现了盈利，但交易费用占比较大，对收益有一定侵蚀，反映出在交易成本控制上或需进一步优化。
持有人与份额变动分析
持有人结构：个人投资者为主
期末基金份额持有人户数及持有人结构显示，格林聚合增强债券基金以个人投资者为主。格林聚合增强债券C类基金中，个人投资者持有份额占比100.00%，户数为180户，户均持有份额为39,244.87份。
| 份额级别 | 持有人结构 | |||
|---|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 个人投资者 | |||
| 持有份额 | 占总份额比例 | 持有份额 | 占总份额比例 | |
| 格林聚合增强债券C | 0.00% | 0.00% | 7,064,071.41 | 100.00% |
这种持有人结构意味着基金的稳定性可能相对较弱，个人投资者的投资决策易受市场波动影响，进而可能引发大规模的申购赎回。
份额变动：大幅赎回致份额锐减
开放式基金份额变动数据显示，2024年格林聚合增强债券基金经历了大规模赎回。格林聚合增强债券A类基金本报告期期初份额为40.89份，期末为51,676.51份，看似增长，但申购份额为108,930.40份，赎回份额为57,294.78份；C类基金期初份额为125,187,595.71份，期末为7,064,077.35份，申购份额为11,943,978.79份，赎回份额高达130,067,497.15份。
| 份额级别 | 基金合同生效日份额总额 | 本报告期期初份额总额 | 本报告期基金总申购份额 | 本报告期基金总赎回份额 | 本报告期期末份额总额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 格林聚合增强债券A | 20,000,940.94 | 40.89 | 108,930.40 | 57,294.78 | 51,676.51 |
| 格林聚合增强债券C | 193,253,023.15 | 125,187,595.71 | 11,943,978.79 | 130,067,497.15 | 7,064,077.35 |
整体来看，基金总赎回份额远高于总申购份额，导致基金份额总额大幅下降，这对基金的规模和运作稳定性带来较大挑战。
风险与机会提示
风险提示
- 规模风险：报告期末，基金存在连续六十个工作日基金份额持有人不满二百人和基金资产净值低于五千万元的情形。基金规模过小可能导致流动性风险增加，交易成本上升，甚至可能面临清盘风险。
- 业绩风险：基金份额净值增长率跑输业绩比较基准，反映出基金在投资策略执行和市场把握上存在不足，未来若不能有效调整，可能持续无法达到投资者预期收益，进一步引发赎回潮。
- 持有人结构风险：个人投资者占主导的持有人结构，使得基金份额稳定性较差，市场波动时易出现大规模赎回，影响基金的平稳运作。
机会展望
尽管面临诸多风险，但如果基金管理人能根据市场变化及时调整投资策略，提升投资决策的精准度，仍有可能改善业绩。例如，在科技成长等具备中长期发展前景的赛道上，若能更好地把握投资机会，优化债券与股票的资产配置比例，有望提升基金的收益水平，吸引投资者重新关注，逐步恢复基金规模。同时，随着宏观经济的逐步修复，债券市场和权益市场也可能出现新的投资机遇，基金若能抓住这些机会，或可实现业绩的反转。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
